WEEKLY RECAP: Tensión política en Europa, guerra comercial y datos macro
- Lucía Chardin Enriquez
- 6 dic 2024
- 8 Min. de lectura
Esta semana, los mercados globales reflejaron un panorama mixto. En EE. UU., las expectativas de una posible reducción de tasas a fin de año generaron estabilidad en los activos. En Europa, los índices principales mostraron un fuerte desempeño, mientras que en Asia, China mantuvo su crecimiento moderado a pesar de tensiones geopolíticas. El oro se mantuvo estable, con pocas fluctuaciones, mientras que el petróleo enfrentó incertidumbres por las políticas de producción de OPEC+ y una desaceleración en la demanda.
ESTADOS UNIDOS
DATOS MACRO DESCTACADOS
El PMI manufacturero de noviembre superó las expectativas al ubicarse en 49.7 (vs. 48.8 esperado), mostrando una mejora frente al dato anterior (48.5). Aunque aún se encuentra por debajo del nivel de referencia de 50, señala una recuperación sostenida desde octubre. Por su parte, el PMI de servicios mostró un desempeño de 55.0, mejor que el mes previo pero por debajo de lo esperado (57.0), lo que llevó al PMI compuesto a 54.9. Esto sugiere una recuperación equilibrada en los sectores, aunque se empieza a notar una posible rotación del consumo de servicios hacia bienes, un fenómeno esperado post-pandemia.
En cuanto al empleo, los datos del cambio de empleo no agrícola (ADP) fueron decepcionantes, con 146K puestos creados frente a los 166K esperados, marcando un retroceso desde el dato previo (184K). Sin embargo, el informe de Non-Farm Payrolls compensó esta lectura con un sólido resultado de 227K puestos creados (vs. 202K esperados). La tasa de desempleo subió ligeramente al 4.2% desde el 4.1%, alineada con las previsiones, mientras que la tasa de participación laboral cayó por tercer mes consecutivo. A pesar de esto, los ingresos promedio por hora mostraron un crecimiento anual del 4%, un dato relevante que refuerza la percepción de un mercado laboral todavía robusto.
Declaraciones clave de la Reserva Federal:
Jerome Powell destacó que la economía estadounidense está más fuerte de lo que se esperaba en septiembre, con un mercado laboral que sigue mostrando resiliencia. Sin embargo, señaló que la inflación aún es ligeramente más alta de lo previsto, lo que permite a la Fed mantener una política monetaria restrictiva pero menos agresiva con el tiempo. Powell reafirmó el objetivo de encontrar un nivel neutral de tasas de interés.
Otros miembros de la Fed también compartieron sus perspectivas:
Raphael Bostic no se comprometió con un recorte en diciembre, aunque espera tres reducciones de 25 puntos básicos para 2025.
Christopher Waller, por el contrario, se inclinó por un recorte en diciembre, argumentando que la política actual es suficientemente restrictiva y que los datos recientes respaldan la expectativa de inflación hacia el 2%.
John Williams evitó pronunciarse sobre la reunión de diciembre, pero indicó que espera recortes adicionales a futuro.
Encuesta JOLTS y el mercado laboral:
La encuesta de ofertas de empleo (JOLTS) arrojó un resultado de 7.744 millones de vacantes en octubre, superando las expectativas (7.51 millones). Aunque las cifras generales muestran una tendencia decreciente desde 2022, el nivel actual se aproxima a los valores pre-pandemia. Las renuncias voluntarias aumentaron respecto al mes anterior, pero siguen siendo menores que las registradas hace un año, lo que podría reflejar una mayor cautela de los trabajadores hacia el cambio de empleo.
Conclusión
En conjunto, los datos económicos y las declaraciones de la Fed sugieren que el mercado estadounidense sigue navegando en un entorno de moderada fortaleza económica, mientras los analistas anticipan señales claras sobre los próximos pasos de la política monetaria en función de los datos de empleo e inflación que se publiquen en las próximas semanas. En este posteo analizamos un poco más en profundidad estos datos y sus implicancias:
Actualmente el mercado anticipa un recorte de 25 puntos básicos para la próxima reunión de la Reserva Federal con un 85% de probabilidades de acuerdo a la Fed Watch Tool del CME group:
CIERRE DE MERCADO
Tanto el Nasdaq 100 como el S&P 500 lograron nuevos máximos históricos esta semana, cerrando en positivo con ganancias del 3.11% y 0.75% respectivamente, impulsados por las expectativas de recortes de tasas de la Fed y señales de una economía resiliente pese al aumento en la tasa de desempleo. El DJI y el Russell 2000, más vinculados a sectores cíclicos e industriales, se vieron debilitados, cerrando en -0.65% y -1.4%, posiblemente debido a indicadores laborales mixtos y una menor participación laboral que moderaron el optimismo en estas áreas.
El bono a 10 años del Tesoro estadounidense cerró con caídas de 0.65% en semanal aproximadamente posicionándose cerca del 4.15%.
El índice Dólar (DXY) cerró la semana levemente en positivo (0.21% arriba) en los 106.008 aproximadamente, pero incapaz de romper con contundencia la resistencia que mantiene:
EUROPA
DATOS MACRO
La semana mostró resultados mixtos en los principales indicadores económicos de la región:
PMIs Manufactureros y de Servicios
Los indicadores PMI tanto del sector manufacturero como del de servicios continúan reflejando desafíos estructurales en las economías europeas.
Manufactura:
España: 53.1, ligeramente por debajo del consenso (53.9) y menor al dato anterior (54.5), aunque se mantiene sobre el nivel de 50 por tercer mes consecutivo, un hito no visto desde antes de julio de 2022.
Italia: 44.5, inferior al esperado y al dato previo (46.9), registrando su tercer mes de contracción consecutiva.
Francia: 45.7, en línea con expectativas, pero marcando una caída significativa frente al dato anterior (47.2).
Alemania: 43 puntos por tercer mes consecutivo, manteniéndose en niveles históricamente bajos no vistos ni durante la pandemia.
Zona Euro: El PMI manufacturero general cayó de 46.0 a 45.5, reflejando la debilidad extendida en el sector.
Servicios:
España: 53.1, peor de lo esperado (53.6) y menor que el dato anterior (54.9).
Italia: 49.2, en contracción tras caer por debajo de 50 y muy por debajo del consenso (51.1).
Francia: 46.9, aunque mejor al pronóstico, sigue en declive respecto a la lectura anterior (49.2).
Alemania: 49.3, con una leve caída frente al dato previo (49.4) y también en contracción.
Zona Euro: El índice de servicios (49.5) no logró superar los 50 puntos, señal de contracción, aunque fue mejor que el pronóstico (49.2).
Conclusión: A diferencia de Estados Unidos, donde el sector de servicios impulsa el crecimiento, Europa enfrenta contracción simultánea en manufactura y servicios, indicando dificultades para salir de la recesión pospandemia.
Inflación y Crecimiento Económico
En Alemania, la inflación subió al 2.2% en noviembre, aunque por debajo del 2.3% estimado.
El PIB de la Eurozona creció un 0.4% trimestral y un 0.9% anual, ambos en línea con las expectativas.
Datos Adicionales
Las ventas minoristas de la Eurozona cayeron un 0.5%, en línea con el dato anterior, pero peor de lo esperado (-0.4%).
Alemania reportó una caída mensual del 1.5% en pedidos de fábrica, mejor que el consenso (-2.0%) pero marcando desaceleración frente al mes anterior (+4.2%).
La producción industrial de España sorprendió al alza con un crecimiento anual del 1.9% frente al esperado 0.3%.
Perspectivas Estructurales
Según el Instituto Económico Alemán (IW), la economía alemana podría contraerse un 0.2% en 2025, reflejando una "crisis estructural severa". Factores como la crisis de la coalición gubernamental, la falta de reformas tributarias corporativas y el estancamiento en inversiones en infraestructura amenazan la competitividad del país.
CIERRE DE MERCADO
Los principales índices europeos tuvieron una semana con resultados dispares:
Stoxx 600: +1.8%.
CAC 40 (Francia): +2.65%.
IBEX35 (España): +3.75%
DAX (Alemania): +3.86%.
FTSE 100 (Reino Unido): +0.26%.
El Euro se mantuvo estable durante la semana, a pesar de sufrir algunas fluctuaciones y sustos en medio de la tensión en Francia y, aunque cierra la semana en negativo con leves caídas, logró mantenerse por encima de los mínimos de la semana pasada y sin perforar el soporte actual:
ASIA
DATOS MACRO
China
PMI manufacturero:
Caixin PMI manufacturero (noviembre): 51,5 (anterior: 50,3; esperado: 50,6).
Este es un máximo de siete meses, impulsado por medidas de estímulo del gobierno.
PMI de servicios:
Caixin PMI de servicios (noviembre): 51,5 (anterior: 52,0; esperado: 52,5).
Crecimiento más lento debido a la menor entrada de nuevos negocios y exportaciones.
Composición:
PMI compuesto (manufactura + servicios): 52,3, señalando expansión económica.
Otros datos:
Beijing ofrece apoyo político para contrarrestar el impacto de posibles aranceles estadounidenses bajo una eventual administración de Trump.
Japón
PMI sector servicios (noviembre):
50,5 (anterior: 49,7; esperado: 50,2).
Expansión impulsada por aumento de empleo y acumulación de trabajo pendiente.
Gasto de los hogares (octubre):
Mensual: 2,9% (anterior: -1,3%; esperado: 0,4%).
Anual: -1,3% (anterior: -1,1%; esperado: -2,6%).
Política monetaria:
El gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, indicó que los datos económicos respaldan próximas subidas de tasas, con una posible decisión en la reunión del 18-19 de diciembre.
Tensiones Comerciales y Tecnológicas
China restringió exportaciones de minerales críticos (germanio, galio y antimonio) utilizados en semiconductores, fibra óptica, baterías de vehículos eléctricos y armamento.
El movimiento es respuesta a las restricciones de EE. UU. sobre exportación de semiconductores y equipos avanzados a empresas chinas.
Estos minerales son clave para sectores estratégicos y su restricción podría extenderse a níquel o cobalto, elevando la preocupación global.
Reacciones internacionales:
Tesla cayó un 1,59% al cierre tras estas noticias.
China intensifica esfuerzos para alcanzar la autosuficiencia en semiconductores, aunque se encuentra detrás de líderes como Nvidia y ASML.
CIERRE DE MERCADO
Los mercados asiáticos cerraron la semana con fuertes ganancias, reflejando un entorno de mayor confianza en la región pese a la persistente incertidumbre global. En China, el índice CN50 avanzó un 1,14%, mientras que el Hang Seng de Hong Kong subió un 2,28%, impulsados por señales de recuperación en la actividad manufacturera y expectativas de más estímulos por parte de Beijing.
En Japón, el Nikkei 225 se destacó con un alza del 2,31%, gracias a datos positivos del gasto de los hogares y un repunte en el empleo del sector servicios, lo que sugiere una reactivación moderada de la economía. Sin embargo, el yen perdió un 0,2% en la semana, reflejando dudas sobre la inminencia de un ajuste en la política monetaria por parte del Banco de Japón, que se encuentra bajo escrutinio ante posibles subidas de tasas.
ORO
Claro, aquí tienes el texto armado:
Análisis del Oro
El oro cerró con leves caídas respecto a la semana anterior, pero al observarlo en una temporalidad diaria, se puede ver que ha permanecido estable, fluctuando poco alrededor del nivel de los $2624. Esta falta de movimiento significativo es indicativa de un mercado relativamente estático en el corto plazo.
Esta calma en el precio del oro es coherente con una semana en la que no hubo situaciones geopolíticas alarmantes que pudieran generar nerviosismo entre los inversores. Además, no se han presentado datos económicos que sugieran que las principales economías del mundo enfrentarán una desaceleración significativa en el corto plazo. La estabilidad económica, en combinación con la ausencia de crisis geopolíticas mayores, ha llevado a los inversores a mantener una postura más tranquila, sin una fuerte demanda de activos refugio como el oro.
Así, el mercado del oro ha reflejado una fase de consolidación, sin los catalizadores necesarios para impulsar un cambio de tendencia hacia mayores o menores niveles. Sin embargo, el monitoreo continuo de eventos globales sigue siendo clave, ya que cualquier cambio inesperado en las políticas monetarias o en el panorama geopolítico podría alterar esta dinámica. Desde un punto de vista técnico es importante tener en cuenta que el oro no está logrando hacer nuevos máximos y, aunque tampoco nuevos mínimos, debemos ser cautelosos. Por ahora pareciera estar buscando definir la próxima direccionalidad.
PETRÓLEO
Esta semana, OPEC+ ha pospuesto su reunión de política de producción para el 5 de diciembre, con el objetivo de revisar su estrategia de aumento de producción planeado para 2025. El grupo está considerando retrasar el incremento de producción debido a una desaceleración en la demanda global de petróleo y a un aumento en la oferta fuera de la alianza. A pesar de las restricciones de producción de OPEC+, los precios del petróleo cierran la semana con caídas del 1.56% para el WTI y un 1.57% para el Brent.
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